中国邮政储蓄银行 重启住房抵押贷款证券化

　　中国邮政储蓄银行 重启住房抵押贷款证券化

　　7月22日，中国邮政储蓄银行在全国银行间债券市场成功发行“邮元2014年第一期个人住房贷款证券化产品”。

　　据了解，该产品基础资产为23680笔个人住房抵押贷款，产品发行规模共计68.14亿元。其中，包括优先A级资产支持证券59.96亿元，占比88%;优先B级资产支持证券4.77亿元，占比7%;次级资产支持证券3.41亿元，占比5%。优先级资产支持证券在全国银行间债券市场交易，次级资产支持证券将由发行机构邮储银行持有。

　　此次邮储银行将发行的邮元2014年第一期个人住房贷款证券化产品(RMBS)，是2007年后国内首笔在银行间债券市场登陆的住房抵押贷款证券化产品，也是2013年资产证券化试点扩大以来的第一笔个人住房贷款作为基础资产的证券化产品。

　　业内人士认为，住房抵押贷款证券化的重启为当下商业银行“盘活存量”提供了新思路，既利于宏观经济又能在合理的范围框架下提振房地产市场，意义重大。此外，此单产品创新性地采取了延迟变更抵押权登记的操作方式，并大胆探索长端产品定价模式，对于推动我国信贷资产证券化的发展具有重要借鉴意义。

　　事实上，邮储银行信贷业务起步较晚，但发展迅速，截至今年6月末，邮储银行不良贷款率为0.56%。而该行住房贷款资产质量更是一直保持优良状态，不良贷款率维持在同业较低水平，不良率仅为0.1%，优于同业平均水平。

　　据悉，该产品所选的住房贷款基础资产更加优质安全，主要筛选了10个省份、12个一二线城市质量优质的个人住房贷款，资产选择城市分散、集中度低，且单笔贷款金额小，笔均未偿本金约为28万元，基本属于刚需购房客户，资产池未来现金流十分稳定，且抵押完备可靠，抵押物当前市值平均达到贷款余额的一倍以上，抗风险能力强。该单A档产品加权平均期限约为4年，利率价格区间为5.3%～5.8%;B 档加权平均期限约为10年，利率价格区间为6.3%～6.8%。

　　邮储银行相关负责人表示，收益率的设计按照央行5月份的住房金融会议精神，综合考虑了当前同期限利率债、信用债的市场价格，流动性溢价和信用溢价因素以及产品存在优质抵押品、不良贷款率非常低的因素。此外，由于本单业务进行了在抵押变更登记的模式创新，按照监管机构的要求，要充分披露信息，全面安排，确保风险可控。为此，邮储银行专门协调12家分行，耗时1个多月，对这2.36万笔贷款进行逐一核实。

　　克而瑞研究员姜倚文对此表示，这次邮储银行发行产品的标的及现金流来源是个人住房抵押贷款，而截止2014年6月末，个人购房贷款余额为10.74万亿，这笔庞大的资金对于银行自身来说，可以降低自身经营风险，筹措资金扩大发展，补充资本充足率;对于实体经济来说，将会有更多新增资金来满足社会和企业的融资需求，拉动就业，并能加快住房消费和住房金融这一块的发展。

　　对于房地产市场来说，虽然市场调整，但老百姓对于刚需这块的需求还是十分旺盛，如果银行更乐于和积极地发放个人房贷，对于需求端提升和改善作用将十分巨大，进而能延缓楼市调整的速率，变相改善疲弱的房地产市场，也利于房企销售。

　　此外，未来可能会出现的“风险”或许在招标阶段及贷款客户的还款阶段，这个所谓的“风险”就是其他投资产品在收益率上高于RMBS，使得认购并不活跃。其次就是，贷款客户可能会提前偿还本金或利息，造成产品的现金流流入和收益率的波动，给客户带来影响。

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