商业银行不良贷款将爬坡

　　2013年对于被暴利浸泡的中国商业银行们而言，也许坏消息将更多，利润将大幅收缩，而不良贷款将持续攀升。

　　2012年11月，银监会公布的数据显示，截至三季度末，商业银行不良贷款余额为4788亿元，已经连续4个季度反弹;不良贷款率升至0.95%，比前两个季度高出0.01个百分点。这显示在经济增速下行压力增大的背景下，银行的资产质量也持续承压，也彻底终结了中国银行(2.93,-0.01,-0.34%)业在暴利的同时，不良贷款呈现“双降”的局面。

　　按照经济学、金融学的一般规律，只要银行信贷相对于实体经济的增长过于扩张，在潮水退去之后，必然会留下大量的不良资产，这在世界经济发展史上是一条颠扑不破的规律，改革开放后中国经济的发展史也早已为此做了注脚。

　　中国不良贷款增加的第一个高峰是，1992年邓小平南巡讲话后，中国经济如一匹脱缰的野马，银行信贷更是如水银泻地，银行信贷人员到处找人贷款，物价飞涨。时任总理朱镕基执政后开始用狠手痛治通胀，银行的不良资产马上就出现了。

　　第二个高峰是1997～1998年亚洲金融危机后，经济大衰退造成银行业不良贷款率急剧上升至20%以上，这就是四大不良资产管理公司产生的背景。

　　而2008年的华尔街金融危机，与此何其相似。为此，中国政府祭出4万亿元刺激计划。当年中国商业银行新增信贷达10万亿元以上，创历史最高纪录，各地方政府设立的地方融资平台从银行中套取的信贷达10多万亿元之巨，此后监管层多方努力灭火，最后只能用时间换空间，将预期贷款进行展期。

　　但到了2012年，政府融资平台的融资被发改委管理的企业债券接替，这一年企业债券爆发性增长，风险开始酝酿，而短期融资券和中期票据等更把这个伤疤遮蔽。

　　但是，政府对所有债务的这种担保，形成了中国金融市场上一道奇观，叫做“刚性兑付”，这其实是将风险无限往后移，尽管很符合中国渐进式改革的总体思路，但是在金融市场上却扭曲了市场预期，鼓励了盲目投资，很多人总认为自己不是最后一个傻瓜，到风险不得不暴露的时候，其破坏力将是毁灭性的。

　　目前，中国银行业不良贷款上涨最快的是江浙地区，上涨最多的企业是中小企业，上涨最厉害的行业是制造业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，房地产业，电力、燃气及水的生产和供应业。

　　按照不良率排序，不良率较高的行业依次为：信息传输、计算机服务和软件业，批发和零售业，制造业，房地产业，电力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业。

　　一般而言，不良贷款率的变化滞后于经济运行3～6个月，目前不良贷款分布情况恰好验证了前期经济形势。2012年上半年，国内经济下行、外部需求不足、大宗商品价格波动导致批发和零售业、制造业增速放缓;房地产行业近年来受宏观调控政策影响，资金链普遍紧张;随着经济刺激政策逐步退出，电力、交通运输等行业发展速度明显放缓。

　　尽管政府出台的一些保增长措施使钢铁、煤炭、电力、建材和房地产等行业有温和复苏迹象，但是，2012年的企业困境必将在2013年的银行不良贷款中反映出来，因此，2013年商业银行不良贷款率将上涨，并最终突破1%。