“影子银行”体系存在发展的合理性

　　“‘影子银行’体系，作为对正规融资渠道的一种补充，有其存在发展的合理性。”一位银行业人士称，但最近几年“影子银行”的爆炸式增长源自银行信贷规模管制，政府融资平台、房地产公司转而寻求信托等“影子银行”，“实际上是这些机构填补了银行留下的空白。”

　　中金公司认为，我国“影子银行”的迅速扩张，主要带来四个方面的问题：风险缺乏有效监管;造成无风险利率定价错误;政府部门参与到“影子银行”体系中，对私人部门资金造成挤压;信贷量、M2等货币数量指标意义下降。

　　在信托层面，尽管信托涉足领域广泛，但很大一部分资产负债表为贷款类，而且通常是对哪些无法取得银行信贷的高风险实体机构，例如房地产开发商或地方政府投资工具。当信托部门发生更严重的信贷问题时，一些金融损失甚至会溢出到银行业，因为银行是信托产品的主要营销渠道。

　　在理财产品层面，银行理财产品的期限通常较短，收益率比存款利率稍高一些。银行通过理财产品筹得的资金被用于为表外资产融资。这种方式，使银行逃避了规模监管，但同时也蕴含着巨大的信用和流动性风险。

　　“虽然根据合同约定，看起来非保本类产品在增加，但其实在大部分产品中银行都承担了隐性的担保义务。”一位银行业分析师称，隐性担保看起来可以使银行将一部分责任表外化，实现监管套利，但银行仍在实质上承担着对应的声誉风险、市场风险和流动性风险。

　　换句话说，当理财产品发生亏损时，银行或者需要直接承担这部分亏损;或者由于违背了事先的隐性担保而需要承担声誉上的损失;同时银行“发短投长”的期限错配还承担着流动性风险。

　　有分析人士建议称，究其本质原因，“影子银行”膨胀在于利率管制。“影子银行”体系的膨胀实际上是各方对利率管制的一种突破。从这一逻辑出发，与其限制“影子银行”体系的发展，不如加速推进利率市朝。