银行理财风险高估或招致政策干预风险

　　银监会对理财的规模、投向和业务运作情况的知悉程度可能高于市场预期，开始从业务发展初期事后被动规范的角色转换为主动管理和引导业务发展的位置。

　　资产池直接/间接持有的各类资产的安全性也是市场担忧的主要问题之一，由于资产池采用集合运作，单个产品无法追踪具体投向，一旦资金最终流入了高风险区域，例如一些媒体报道理财资金通过信托进入房地产和地方政府融资平台等，高风险收益的资产若出现违约，造成理财产品亏损事件发生，可能引发储户恐慌性赎回的问题，产品无法滚动续作将带来全面的流动性危机。

　　上述担忧不无其合理性，资产池扩容和高收益标的的增长无疑会提高整体的违约风险，但难以忽略的事实是：银行理财业务的真正扩张其实仅有2年左右的时间，即使是在监管未禁止直接投资信贷资产的时期，对投资对象的要求也是在银行表内优质客户资源的范畴。

　　换一个角度来说，截至目前各家银行自行发行的理财产品都未出现真正的违约事件，而表内贷款则均存在一定程度的呆坏账记录，问题资产留存表内以拨备覆盖等方式逐步化解处理显然要比暴露于理财资产池更为经济，在市场尚无违约发生的环境下，产品出现兑付问题所带来的声誉损失和可能的监管惩罚对任何一家银行来说都将难以承受。

　　因此短期来看，银行理财的真实风险当低于市场的普遍担心，但是舆论压力和群体恐慌一旦泛滥，则可能倒逼监管在政策力度上大幅加码。市场恐惧可能招致政策干预，将潜在的信用风险问题转化为真实的政策风险。

　　从近年来对银行理财、银信合作类信托业务的规范方式来看，前期的监管缺位往往催生业务规模的急速扩大，体量膨胀后舆论压力纷至沓来，监管于是给予窗口指导等一系列限制措施，一定程度上带来短期矫枉过正的问题。体现在金融市场上，则表现为阶段性的估值冲击(尤其是今年如火如荼的信用债市场)。