银行月报新增贷款超预期 存款恢复正增长

　　近日，部分银行发出月报，总体情况来看资金业务环比下降,资金活性持续偏弱，新增贷款超预期，存款恢复正增长。

　　8月末M2同比增长13.5%,比上月末低0.4%;M1同比增长4.5%,比上月末低0.1%。M1-M2负剪刀差为9.0%,环比出现0.3%的小幅改善。M1和M2低位震荡,符合我们预期,主要与存款脱媒与持续定期化有关。预计9月季末存款冲时点效应下,M1M2将出现反弹。

　　8月新增人民币贷款7039亿元,同比多增1555亿元;新增人民币存款5044亿元,同比少增2022亿元。8月新增信贷高于我们6500亿的预期。

　　主要由于:1、居民户贷款增长较好,个人经营性贷款与按揭贷款环比均出现良好增长;2、存款恢复正增长,贷存比压力缓解;3、部分基建项目获批开工,中长期贷款增加。趋势看,9月季末存款预期保持良好增长,新增贷款预期将稳中有升。

　　投资建议与风险提示:从目前机构仓位看银行股后续调整空间有限,年内业绩下调幅度不大,我们维持对行业“持有”评级。中报过后行业缺乏向上动力,年内业绩虽然稳定但基本面趋势向下,预期4季度走势与大盘持平。推荐股息收益率高于债券的国有大行(其中重点推荐交通银行(601328)),波段操作建议配臵弹性较高的兴业银行(601166)、宁波银行(002142),长期看好民生银行。