银行业:公路贷款风险整体可控

　　银行业:公路贷款风险整体可控

　　我爱卡报道： 近日，交通运输部披露，截至11 月11 日全国有收费公路的所有省份均已公布收费公路调查摸底结果。除西藏无收费公路外，其他30 个省份收费公路累计债务余额2.29 万亿元。河北、河南、浙江、广东、陕西、山东、江苏、云南等8 省份债务均超过千亿元。其中，广东最高，累计债务余额达2267.4 亿元。

　　全国公路贷款规模约为2 万亿，占总对公贷款约4% 2004 年以来，道路运输业的投资占整个交运业的50% 以上，考虑到公路建设投资中贷款使用比重较大，以50%~60%的比例计算，则商业银行公路贷款约为2 万亿左右，约占总对公贷款的4%。银行贷款加上债券等非贷款融资，该债务总规模与公布的数字接近。

　　公路盈利能力较差，但在还贷优先权条件下短期整体贷款偿还能力较好 4 万亿投资带来的大量基建投资，其中公路投资的比重很大，新增的一些公路存在一些超前建设，预期的收费现金流有可能难以覆盖利息支出，但公路企业一般是以省为单位，省内其他收益较高公路可以补贴收益较低的公路。 我们先从整体看，2010 全年收费收入约为债务规模的12.4%(收费绝大部分用于还贷)，还贷往往具有较高的优先权， 整体来看，在目前的利率环境下，收入对利息的覆盖程度较好，但由于维持和运营费用，及5 年左右的大修费用，在还贷后很多公路公司事实上是亏损的，因此在中长期仍有一定的偿还风险。

　　目前的在建项目竣工后将产生收费现金流，而且收费权期限基本上长于贷款存续期限，若债务膨胀速度得到控制，则未来对本息的覆盖能力会逐步上升，但在十二五计划里中西部未来公路投资较多，但这些地区还款能力较弱，风险持续积累。从投资增速看，09 年以后道路运输业的投资增速从50%以上持续下降，目前已降至10%以下(今年前10 个月累计增速为9.9%)，未来只要车流和收费价格水平不出现大幅下滑，对该类贷款的整体本息覆盖能力仍较好，尽管少数公路的效益和偿还能力较差，但预期能通过体系内的收益转移机制得以调节和弥补。