钱荒钱荒，“荒”在信贷结构失衡

       这边货币总量破百万亿元，那边银行大喊“缺钱”。钱到底去哪了?22日，在苏州举行的“宜信财富论坛”上，海通证券首席经济学家李迅雷给出解释：信贷结构出了问题，流入实体经济领域的贷款很少。目前存在着货币空转现象，未来货币政策将稳中有紧，降息、降存款准备金可能性很小，需去杠杆、挤水分。

央行公布的5月份统计数据显示，至当月末，广义货币(M2)达104.21万亿元，社会融资规模达9.11万亿元，比去年同期多3.12万亿元。“5月直接融资规模1.19万亿元，超过间接融资规模，这说明影子银行业务的发展速度超常。”李迅雷说，制造业产能过剩，拿到贷款的企业，不是把钱投入实体经济，而是买入银行理财产品、委托银行放贷，赚取利差。大量资金因此空转，利率水平居高不下。银行间流动性紧张，经济隐患已在金融领域显现。

他认为，未来金融改革力度将加大，利率市场化是重要内容。市场中存在各种各样的利率水平，是出现流动性问题的一个重要原因。正因为如此，金融机构通过杠杆投资和期限错配进行跨市场性套利，资金在金融机构之间循环往复获取利润。而利率水平若趋于一致，过度套利现象将会减少，杠杆率水平也会下降。