六月新增信贷将突破万亿

　　银行新增信贷5月猛踩刹车后，6月份突然意外放量井喷，四大行上旬投放信贷即达到2100亿元，超过四大行5月份全月信贷投放量，机构纷纷修改此前悲观的预测值，认为6月新增信贷将突破万亿大关。

　　机构草根调研结果显示，本月前9天信贷井喷，四大行信贷投放2170亿元，其中工行投放速度较快，中行也较上月有所回升。“四大行投放大增应是5月下旬信贷需求的延后释放。”东方证券银行业分析师金麟判断，5月信贷不达预期的原因在于下旬货币当局的信贷投放控制，由此一部分信贷需求延后至6月初释放，从而构成月初放量的原因。

　　申银万国也分析称，银行月初加速信贷投放一方面是5月底资金紧张压制了月末冲贷，另一方面在于二季度信贷额度尚有万亿以上余额，同时年中实体缴税和分红资金需求较高，预计6月信贷数据将回升至1.1万亿元。

　　还有业内人士认为，广东、山东、安徽、四川等省多个重大项目密集开工，政府投资步伐加快，带动贷款需求，以及前期票据监管从严可能导致部分票据回流信贷科目等，也是6月初信贷井喷的主要原因。

　　中信证券测算，从全年信贷目标(8.5万亿-9万亿)来看，若上半年达成60%(5.1万亿-5.4万亿)，则需要6月单月实现9000亿-12000亿元投放，因此6月信贷总量过万亿概率较大。相对于5月6674亿元的信贷增量有很大的突破。

　　信贷放量是否有利于缓解目前的资金紧张状况呢?某券商的分析师进一步解释称，由于近期针对外汇、银行间市场的监管政策频出，6月底的资金不确定性确实在加大，除非央行近期态度软化，否则流动性的压力可能要持续到6月底才能逐步缓解，三季度流动性将好于二季度。

　　对于这种情况，目前有市场人士呼吁央行在本月适当降低存款准备金率，或者适当放松表内信贷控制。对此，有业内人士认为，外汇占款骤降，央行确实应该降准以释放流动性，但是从目前央行的行为来看，从紧的意图还是比较明显的，表内信贷控制估计不会放松。

　　而金麟认为，2007年至今，特别是2011年以来，表内信贷投放的总量管控和节奏管控已经系统化和体系化，个别月份的微调只意味着全年额度在不同月份的分配略有差异。相反，对货币和社会融资增量影响最显著的已经转为影子银行部分。因此，对货币环境的关注应该从表内信贷更多地转向影子银行部分。

　　“从这个角度看，我们对下一阶段的流动性并不乐观。”金麟表示，银监会8号文仅对银行理财略有规范，而信托受益权类买入返售和票据类买入返售依然处于监管空白。影子银行较大部分的信贷投放满足的是地方政府的融资需求，监管层不应对此放任自流。

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