下半年信贷宽松局面难持续

　　6月刚过一半，四大行新增的信贷投放量已逼近5月整月的新增规模，6月信贷总额再破万亿元大关几无悬念，而据此计算，今年上半年信贷投放总额将超过5万亿元，这也将注定下半年信贷难以继续大幅宽松。因此即便是4万亿元大投资时期的2009年，银行放出的9.6万亿元的天量信贷一直被认为是遥不可及的天花板。

　　统计数据显示，6月1日-9日，国有四大行的信贷投放量总计达2170亿元，已经超过四大行5月全月的投放量2080亿元，亦远超去年6月全月的1800亿元。其中工、农、中、建四大行的信贷投放量分别为750亿元、580亿元、380亿元及460亿元。据了解，一般情况下，四大行信贷投放量，占银行整体信贷投放量的35%-40%，由此测算，仅6月上旬，银行信贷投放量已达5425亿-6200亿元，逼近5月6674亿元的整月信贷投放量。而按照当前的信贷投放节奏，6月银行信贷投放量很可能达到一个相当高的水平，远远超过5月的信贷总量。一位业内人士透露，6月银行新增信贷规模逼近万亿元的可能性极大。

　　对于6月信贷投放的井喷式增长，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，最主要的原因依旧是季节性因素影响。“按照每年的惯例，上半年1月、3月、6月都会出现信贷井喷的情况，主要和银行的信贷使用方式及使用周期有关，如果二季度四五月的信贷投放不多，银行就会集中在最后一个月即6月将额度用尽，就会呈现出井喷的局面。”赵锡军详细地解释。

　　今年前5个月，信贷总额已经高达42103万亿元，不出意外的话，今年上半年信贷投放总额预计将超过5万亿元。这也意味着，下半年市场可想象的空间已经不大，因为今年信贷总额超过2009年的可能性不大。当年，在4万亿元投资的疯狂刺激下，金融机构全年放出了9.6万亿元的天量信贷，这一数据一直到现在都被认为是信贷投放的天花板。

　　对于未来的信贷增长趋势，摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计未来信贷增长将有所放缓，但考虑到经济数据欠佳，信贷收紧的可能性不大，预计2013年银行新增贷款9.1万亿元，同比增幅14.5%。

　　“年初的经济工作会议中，提出社会融资总量计信贷总规模都要有适度的增长，适度主要是看信贷投放的效果，主要在于保持经济平稳即可。”赵锡军指出，不过，银行信贷都是按照季度使用，每年按照3 3 2 2的比例投放，下半年的银行信贷投放将有较大额度的收缩。

　　值得注意的是，央行刚刚披露的数据显示，今年5月外汇占款锐减接近八成，外汇占款数据的减少给了央行货币政策更大的操作空间，这也令市场对未来降息预期再起。

　　不过，朱海斌则认为，目前来看，货币政策依然不太可能进一步放松，央行今年不会调整利率的，货币政策的重点仍是通过公开市场操作的方式确保流动的稳定性。主要由于信贷增长对GDP的影响一般会滞后(通常为2-3个季度)，央行可能会更加审慎地对待进一步放松政策，此外，信贷渠道的影响可能不及过去，换言之，货币宽松可能无法有效地解决经济当前面临的结构性问题。胡潇/制表

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　　尚福林：确保信贷资金流入实体经济

　　昨日银监会发布消息称，银监会党委书记、主席尚福林近日在2013年城商行年会上指出，城商行要保持信贷合理投放、开展服务创新的同时，仍需防范不符合实体经济真实需求的“金融创新”，防止资金自我循环以及监管套利行为，确保信贷资金流入实体经济。

　　资金自我循环是指资金在股市、债市等资本市场内部流动寻找套利机会，而并未真正进入实体经济为GDP增长服务。

　　目前，市场金融创新工具的发展，给银行信贷资金流入或变相流入资本市场提供了便捷通道，这给监管增加了难度。尚福林还着重提醒防范城商行经营过程中的风险，注意防范不符合实体经济真实需求的“金融创新”，防止资金自我循环以及监管套利行为;同时还需加强风险管控，打牢发展基础。

　　对于如何进行风险防范，尚福林认为，今后要继续强化治理建设，强化市场约束;要提高内控的有效性，加强内控制度建设，强化内部问责;继续加强资本管理，加强流动性风险的前瞻性管理，建立资本占补平衡的长效机制;继续加大信息化建设力度，提高信息系统建设水平和支撑能力。同时要有效防控各类风险，完善暗访工作长效机制，着力解决历史遗留问题。

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