信贷适度增长同时 债券融资量井喷

　　在信贷适度增长的同时，去年债券融资量井喷，央行也着力引导社会融资规模增加。对此，民族证券宏观策略分析师陈伟分析称，今年信贷虽然比去年增加将是比较确定的事件，但是对于社会融资总量来说，去年过快的增长态势很可能难以在今年延续。

　　究其原因，陈伟认为，去年以来，某些社会融资渠道过快增长引发的风险已经引起管理层的关注，如四部委“制止地方政府违法违规融资”，发改委提示“企业债券风险防范”等。因此，他表示，今年社会融资总量虽然仍会比去年有明显增长，但增速将会放缓，预计回到金融危机前的16%左右。

　　尽管如此，由于1月份新增信贷多数年份里为全年高点，实体经济和资本市场均受益于流动性充裕，股市一般在春季大概率有较好表现。历史数据显示，2008年金融危机以来，1月份新增信贷屡次突破万亿，其中2009年更是达到1.62万亿元的天量，而在2009年1-7月沪指月线7连阳。

　　一位不愿具名的券商策略分析师称，虽然过去几年1月份信贷放量也是常态，但是数据显示，2009-2012年1月新增信贷为1.62万亿、1.39万亿、1.04万亿、7381亿元，

　　这几年1月份信贷环比是持续下滑的，如果今年1月份新增信贷放量突破1万亿，将扭转过去几年1月份新增信贷持续下滑的态势，这对股市是一个极大的提振。

　　此外，上述策略分析师还称，实体经济资金需求增加，1月份信贷大幅度放量，反映实体经济的M1增速将继续回升，有利于缩小M1、M2的剪刀差，改善流动性环境。去年12月份数据显示，M2同比增长13.8%，而M1同比增长6.5%，M1、M2剪刀差已经缩至7.3%，为去年最低水平，这意味着目前市场流动性环境已是2012年以来最佳。