新增信贷超预期 年底流动性或将宽裕

   新增信贷超预期 年底流动性或将宽裕

　　我爱卡报道： 近日央行最新公布的数据显示，10月人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元，创下4个月来新高。专家认为，这反映了信贷有所放松，政策已出现微调，不排除适度下调存款准备金率的可能性。

　　四大银行放手信贷 10月新增信贷超预期

　　在流动性偏紧的背景下，自政策面放开对小微企业贷款之后，让刚刚公布出来的10月份新增信贷数据超过市场预期。

　　11月11日下午央行发布数据称，10月贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。在1月至9月新增贷款较去年同期减少6000亿元的情况下，10月新增贷款与去年同期基本持平，大大超出了市场4500亿元左右的预期。 10月份亦成为今年三季度以来银行信贷投放增量最多的月份。

　　观察央行最近几个月的统计数据可以发现，我国新增人民币贷款在6月份达到6339亿元的阶段性高点后，于7月、8月、9月三个月新增信贷数量均有所回落，其中 9月份新增贷款数量为4700亿元，该数额创下年内新增贷款的月度低点。由9月份的最低点到10月份的最高点，一个月之间如此大的变化引人注目。

　　其实，早在11月初就有消息称，10月最后一周国有四大行开始一改前态纷纷“飙”贷款。甚至有报道称，10月最后两天，四大银行一举投放900亿巨量贷款，以致全月新增贷款规模达到2400亿左右。

　　我爱卡评论：部分银行接到宏观调控部门暗示，允许其在监管指标合格的基础上，在合理范围内适当放松信贷投放。 10月21日至25日5个工作日，四大行新增信贷就猛增600多亿元。对此，有分析人士评价，这是突然出现的信贷闸门松动迹象。

    宏观政策微调迹象显露

　　交通银行金融研究中心金融分析师鄂永健分析认为，从10月份新增贷款量较9月份明显回升来看，信贷投放已经开始向部分领域放松，政策微调迹象进一步显露。国泰君安证券固定收益部研究员周文渊认为，“在国内外宏观经济形势发生较大变化的前提条件下，国家适时对宏观政策作出了微调，信贷投放出现结构性放松。 ”

　　而进入11月以来，这种迹象更加明显。11月10日，央行在公开市场发行了20亿元3月期央票，发行利率与上期持平。分析人士指出，连续净投放显露出央行维护资金面适度宽松的意图，3月期央票发行利率持平则意味着当前政策依然停留在定向宽松或总量微调的层面，尚不具备全面转向的条件，货币政策将以微调的方式逐步推进。

　　面对突然的松动迹象，在11日召开的四季度经济形势分析会上，银监会主席尚福林表示，要高度关注岁末年初的资金运行特点，保持高压态势，严格执行存贷款指标日均考核要求，严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求、进行监管套利，重新强调了不会全面放松的调子。

　　中金公司11日也发布研究报告指出，“10月份新增贷款规模高于预期，虽然对流动性偏紧有一定改善，但尚不能说明市场流动性紧张的局面有了根本改观。 ”

　　年底流动性或将宽裕

　　细观10月份的信贷结构，新增对公中长期贷款明显回升，是当月贷款多增的主要推动力，说明当前实体经济信贷需求依然较为旺盛，这也令人们对年底的流动性充满期待。

　　尽管流动性依然偏紧，但有分析人士认为，在国内外经济走势仍存在诸多不确定因素的情况下，随着我国货币信贷政策的逐步微调，今后几个月信贷投放力度会有所加强。

　　金融专家赵庆明对媒体表示，“备受关注的物价走势在10月份继续呈现出见顶回落的态势，同时三季度以来，我国宏观经济增速出现明显下滑，国外经济走势的不确定性也在进一步增加，这些因素均为我国宏观政策的结构性松动打开了空间。 ”

　　交行金研中心也预计，年内信贷投放规模有所扩大，后两月月均新增贷款可能达 6000亿至 6500亿元。

　　对此，鄂永健还分析称，考虑到当前准备金率水平较高以及准备金缴存基数扩大的影响继续，“不排除四季度因新增外汇占款回落、公开市场到期资金明显减少和准备金率缴存等因素导致流动性偏紧，从而适度下调存款准备金率的可能性。 ”

　　但也有业内人士认为，银行信贷不会大开闸门，否则通货膨胀会出现反弹，先期的物价调控将前功尽弃。光大银行首席宏观分析师盛宏清就预计，货币政策仍将在稳健的基调上预调、微调，“控制信贷总量仍至关紧要”。

　　我爱卡评论：自9月开始，由于国内中小企业资金链出现大规模断裂。国务院及国资委开始进行宏观经济微调并局部放开信贷规模，这一举动极大的增强了市场信心，四大银行也领头放开信贷规模。预计在未来两个月内，在市场融资需求仍然未得到满足之前，国内流动性将逐渐宽裕。

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