贷款投向现结构性变化 房地产及消费贷款或持续增长

　　贷款投向现结构性变化 房地产及消费贷款或持续增长

　　10月23日，中国人民银行发布了《2015年三季度金融机构贷款投向统计报告》。数据显示，三季度金融机构的贷款投向出现了一定的结构性变化，其中经营性贷款增速的提高和小微企业贷款的平稳增长无疑释放了相对积极的信号。

　　“我们的看法是第四季度GDP重上7%。因为我们发现，第三产业的增长并非金融业一枝独秀,而是所有第三产业百花齐放。实际上第三季度金融业增速已经从第二季度的19.2%放缓至16.1%,但房地产等行业增速的加快使得整个第三产业增速仍然不降反升了0.1个百分点。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，房地产贷款或将维持平稳增长。

　　与此同时，鲁政委预计，10月份固定资产投资、新增信贷等数据可能由于惯性或季节性因素而环比下滑,但消费品零售、工业增加值等数据则可能表现稳定。因此，住户的消费性贷款或将维持相对高速的增长格局。

　　贷款投向出现结构性变化

　　“从历史数据来看，新增信贷在9月份这一季末节点会出现冲高，而后在10月份环比回落。另外，随着稳增长政策继续发力,银行信贷增速不大可能下降，如果以10月份信贷余额同比增速持平于9月份的15.4%推断，则10月份新增信贷可能为7000亿元。”鲁政委如此分析。

　　而伴随着银行信贷增速的平稳增长，从三季度的央行数据来看，金融机构的贷款投向呈现出新的特点。其中，企业短期贷款和票据融资的增速提高。央行数据显示，从期限看,9月末本外币企业及其他部门短期贷款及票据融资余额为31.13万亿元，同比增长10.3%,增速比上季末高0.9 个百分点;前三季度增加2.63万亿元，同比多增5031亿元。而本外币企业及其他部门中长期贷款余额为35.05万亿元，同比增长12.8%,增速比上季末低0.6个百分点;前三季度增加2.95万亿元，同比多增718亿元。

　　对此，业内专家表示，短期贷款增速的提高和中长期贷款增速的略有回落，仍旧反映了当前企业对于长期投资的不确定性，经济结构的调整和国家的产业转型仍有待进一步深入推进。

　　不过，从贷款用途看,虽然本外币企业及其他部门固定资产贷款余额为28.49 万亿元，同比增长11%，增速比上季末低1.2个百分点;但经营性贷款余额为29.75万亿元,同比增长10.1%,增速比上季末高0.7个百分点。这意味着信贷资源对于实体经济的金融支持在稳步提高，企业的持续经营意愿也在逐步提升。

　　此外，值得关注的是，小微企业的贷款呈现平稳增长态势。数据显示，9 月末,人民币小微企业贷款余额为16.67万亿元,同比增长14.5%,比同期大型和中型企业贷款增速分别高4.2个和3.7个百分点。9月末,小微企业贷款余额占企业贷款余额的30.4%,占比比上季末高0.3个百分点。对此，业内专家表示，小微企业贷款的持续高速增长意味着“大众创业、万众创新”政策的落地，也有助于培养中国经济未来新的增长极。

　　房地产贷款或将平稳增长

　　“过于强势的汇率仍会继续抑制工业等可贸易部门的增长,因此降息降准对于工业部门的实质帮助有限，但可能会进一步刺激房地产等第三产业的增长，从而稳定短期GDP。”鲁政委表示。

　　实际上，在相对宽松的流动性保障下，房地产贷款确实保持了平稳较快增长。央行数据显示，9 月末，人民币房地产贷款余额为20.24万亿元，同比增长20.9%，增速比上季末高1.5个百分点;前三季度增加2.81万亿元，同比多增7016亿元，增量占同期各项贷款增量的28.4%, 比上年同期占比水平高0.9个百分点。

　　尤为值得关注的是，9月末,个人购房贷款余额为13.45万亿元,同比增长20.9%, 增速比上季末高3.1个百分点，比各项贷款增速高5.5个百分点。房产开发贷款中的保障性住房开发贷款余额为1.69万亿元,同比增长61.7%,增速比上季末高3.5个百分点;前三季度增加5446亿元，同比多增2297亿元，增量占同期房产开发贷款的80.1%，比上年同期增量占比高31.6个百分点。

　　不过，鲁政委强调，目前房地产仍处于消化库存阶段，因此10月份房地产投资增速可能继续回落;9月份基础设施投资累计同比增速回落，虽然财政支出增速在过去几个月有所加快，但10月份基础设施投资增速不大可能明显加快以完全抵消其他行业投资放缓的影响。

　　消费贷款或将维持高增速

　　从央行发布的数据来看，住户消费性贷款增速回升明显。数据显示，9月末,本外币住户消费性贷款余额为17.97万亿元，同比增长21.8%，增速比上季末高2.2个百分点，前三季度增加2.6万亿元,同比多增8282亿元。业内专家表示，消费性贷款增速的明显回升对于维持经济的持续发展至关重要，有望弥补投资和出口相对偏弱的局面。

　　此外，从历史数据来看,消费品零售环比增速与主要城市房地产销售相关度较高,一方面房地产销售可以带动家电等相关消费品销售;另一方面房屋可被视为特殊的耐用消费品，其销售情况可以从侧面反映劳动力市场的景气度和消费者的收入预期，而后者决定了消费品需求，也直接决定了消费性贷款的增长空间。

　　对此，鲁政委表示，“金九银十”时节大中城市房地产成交持续活跃，由此推断10月消费品零售同比可能保持稳定增长，与此同时，消费性信贷也将继续维持一定的高速增长。

　　不过，住户消费性贷款增速回升的同时，住户经营性贷款增速仍有明显下降。数据显示，9月末，住户经营性贷款余额为8.19万亿元, 同比增长5.5%,增速比上季末低2.4个百分点,前三季度增加4059亿元,同比少增4821亿元。

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