小贷公司资产转让之重庆探路

　　回想起两年前重庆石桥铺赛博数码广场的那场火灾，重庆某数码相机销售商户唐先生不免唏嘘。当时，他在此次火灾中损失了20多万元现货，眼看节假日的销售高峰就要到了，但货款还没有备齐。

　　就在一筹莫展之际，他从朋友那里听到消息：某小额贷款公司已经在为受灾商户提供“温暖贷”系列产品，受灾商户贷款无须任何抵押，办理流程便捷，而且还可以享受利率的优惠。唐先生立马咨询，两天后就收到了25万元贷款，解决了资金周转难题。

　　“其实，小贷公司融资规模扩大了，我们才有能力去服务更多的中小微客户”。面对客户的赞誉，该小贷公司负责人则另有解释：在政府引导下，公司通过重庆金融资产交易所(以下简称“重庆金交所”)信贷资产转让平台，适度扩大贷款规模，得以为更多的中小微企业提供服务。

　　小贷输血新平台

　　近年来在西部大开发、两江新区建设加快等大背景下，重庆市金融业发展不断提速，其中，小额贷款公司如雨后春笋般涌现。目前，重庆市小额贷款公司已有170多家，资产总规模超过266亿元，累计发放各类贷款超过1000亿元。

　　虽然小额贷款公司已经成为重庆金融业的一支重要力量，但受融资条件限制，导致一些机构在业务开展上心有余而力不足。为此，重庆金交所推出金融创新产品小额贷款资产收益权转让，也就是文章开头小贷公司负责人谈及的融资新平台。

　　据了解，小额贷款资产收益权转让是小贷公司将其部分优质信贷资产打包，通过重庆金交所平台向投资者转让小贷资产的部分收益权，从而获得资金以拓展业务的创新型金融产品。自2011年7月重庆金交所正式对外营业以来，通过该业务平台已经为30多家小贷公司提供超过22亿元的融资额度，资金全部用于服务2万多家中小微企业及个体工商户。

　　“我们旨在通过金融产品和金融组织方式创新，探索利用直接债务融资工具，直接服务中小企业或服务中小企业信贷专营机构。”重庆金融资产交易所产品研发部总经理阳军坦言，创新推出小额贷款资产收益权转让的动因包括两个方面：一是利用直接债务融资工具服务中小企业信贷专营机构，通过小贷公司切入中小企业正常化生产经营，通过“点对点、面对面”的交易系统直接转让小贷公司部分风险可控的资产，适应其资金需求“短、小、频、急”的特征，从而服务中小微企业。二是通过市场发展形成聚合效应，吸引全国富余资金投向中小微企业，从而实现直接融资市场繁荣和促进中小微企业发展。

　　优化流程控风险

　　记者从重庆金交所了解到，小额贷款资产收益权的交易流程可以分为四个阶段：第一阶段：资产形成。小贷公司放款给借款人。第二阶段：资产打包。经重庆金融办审查合格、准许开展资产转让业务的小贷公司按小额分散的原则选择优质小贷资产整理打包，保证资产的真实、合法和有效性。第三阶段：收益权转让。打包后的资产通过重庆金交所平台进行收益权转让。在此阶段，除转让人与投资者外，还涉及3类中介机构：担保人、承销商和经纪商。担保人对转让人做尽职调查，对拟转让产品的资产包进行复查，同时对小贷资产收益权到期兑付提供无条件的、不可撤销的无限连带责任担保，在到期兑付前出现异常时进行代偿，发生代偿后向转让人追偿;承销商对转让人做尽职调查，协助小贷公司选择资产包，制作产品说明书及相关文本，按照金交所的要求进行产品包销，产品发行完成后定向销售给投资人，并在产品存续期间向投资人提供流动性服务，监督小贷公司定期就资产包、资金使用情况及公司整体经营情况编制报告并公布;同时涉及的经纪商作为金交所的销售渠道之一，发展投资人，从而获取一定的经纪业务收费。第四阶段：兑付本息。小贷公司按产品说明书的约定在产品到期日前4个交易日将本金和收益全额划转至金交所还款专户，到期由重庆金交所向投资人兑付本金和收益。

　　在风险防范方面，小额贷款资产收益权转让产品设有多层保障机制。

　　重庆金融办相关人士介绍，针对小贷公司发展时间较短，贷款技术、风险防范等方面仍需完善的情况，重庆金融办作为政府主管部门，对小贷公司从事资产转让实行准入审核，对小贷公司资质进行全方位公开考核，只有股东实力强、经营规范、风控严密的优秀小贷公司才准许从事资产转让。重庆金融办还搭建了信息监管系统，要求小贷公司上传相关经营数据，严密监控其每笔贷款发放回收及整个公司的资金流情况，可及时发现并处置违法违规操作。

　　记者了解到，重庆金交所规定每家小贷公司转让的资产收益权总量上一般只占其贷款资产总额的20%—30%，因此其到期违约概率极小。而且贷款具有小额、分散的特点，每笔贷款之间的相关性较低，风险较为分散。

　　重庆金交易所还提取产品交易佣金的20%用于建立投资者保护基金，以弥补投资者由于产品到期不能还本付息导致的部分损失。

　　“在小额贷款资产收益权转让推广过程中，重庆金交所将收集到的小贷公司的信息数据及时反馈给政府金融办，提高政府对小贷公司的监管效率。”重庆金交所相关人士表示。

　　产品服务大市场

　　“受经济危机的影响，铜价曾经在短短一个多月的时间里暴跌一半，仓库本来金光闪闪的铜线忽然间快要变成废铁了，当月企业库存就亏了80多万。” 重庆江北区某铜线加工企业负责人汪先生谈起这一幕来仍然心有余悸。眼看企业可能因资金周转问题而影响生产，某小额贷款公司在不到一周的时间内提供了50万元的流动资金贷款。该小贷公司正是通过重庆金交所平台扩大了融资规模。

　　“通过资产转让，实际上增强了小贷公司股东的信心，让他们将更多资金投入到小贷专营机构中来，去服务中小微企业。”阳军认为，小额贷款资产收益权转让产品的推出，满足了运营良好、资质优秀的小贷公司的资金需求，提高了小贷公司的资产回报率，加强了小贷公司的市场竞争力，促使小贷公司通过降低企业融资成本，来争取更多的客户。

　　除了服务本地市场，重庆金交所小额贷款资产收益权转让的交易模式也吸引了不少外地小贷公司的目光。2012年9月，广西、内蒙古共6家小额贷款公司首批1亿元小贷资产收益权产品在重庆金融资产交易所成功上线交易，标志着重庆金交易所拓展全国性业务迈出了坚实的一步。

　　记者手记：小贷机构评级体系亟待建立

　　据新华网报道，截至目前我国小额贷款公司超过6000家，贷款余额突破6000亿元。小额贷款行业在我国处于快速发展期，一些发展规范、定位明确的优质小贷机构，已经发现了自身的优势，即致力于向微小企业、个体商户、进城创业人员、农户等群体提供优质、灵活和高效专业的金融支持服务，弥补了银行金融服务的空白，也为自身经营发展找到了市场。

　　在小贷机构数量不断增多、规模不断扩张的趋势下，小贷机构对地区金融运行的影响力不断扩大。与此同时，小贷机构也以不同的合作形式，与银行业产生越来越密切的联系。这种业务联系包括：从银行业融入资金，与商业银行开展多种形式的“助贷”等创新业务，谋求向商业银行模式转型，以及推进资产证券化等。这使得小贷机构的风险极易扩散，因此，随着机构的增加，亟须一套科学、严谨的评级体系来对小贷机构自身进行全面综合评估，识别、判断、评估其风险大小和综合偿债能力。

　　记者了解到，重庆金交所目前尚未对小贷公司引进评级制度的审查，究其主要原因：一是评级收费较高，二是市场尚未有第三方权威机构为小贷机构提供专业评级服务。因此，小贷机构的经营状况及信用等级无法通过权威和公认的标准进行评判和区分，这将不利于小贷机构对自身发展的全面认知，也不利于小贷机构再融资等相关业务的开展。此外，一些小贷机构财务报表形式多样，不便于市场对其合规性的资信评价。因此，亟须地方政府出台相关法规，规范并标准化小贷机构财务报表。同时应尽快出台小贷机构信用评级工作指引，统一小额贷款公司信用评级方法、指标体系、评级流程、评级报告体例结构，以及信息披露的相关业务要求。针对小贷机构信用评级业务等新型信用评级业务的发展，制定新型业务报备审核制度，引导信用评级行业的规范发展，不断完善小贷机构可持续发展的制度环境。