小贷公司融资创新助力小微金融

　　2014年4月8日，博鳌亚洲论坛2014年年会举办主题为“小微金融：亚洲的创新与实践”的分论坛，中国民生银行行长洪崎在论坛上发布了由民生银行和《博鳌观察》联合出品的《小微金融发展报告2014》，报告由董文标担任组长、巴曙松和民生银行董事会秘书万青元担任副组长。

　　报告指出，2013年以来，在小微企业面临经济放缓、经营压力较大、风险提升的形势下，中国小微金融服务机构坚持服务实体经济的基本出发点，不断探索可持续、专业化的发展道路，小微企业的融资状况得到持续改进。其中小贷公司健康发展，对缓解小微企业融资难发挥了积极作用。但由于法律及监管的严格限制，小贷公司的可持续发展一直面临资金不足的难题。2013年，监管机构、地方政府、小贷公司对此做出诸多尝试与努力，形成了一些可以推广的模式。探索融资模式创新、拓展资金来源渠道成为小贷公司进一步发展的现实选择。

　　小贷公司的法律性质并未明确为金融机构，往往不能享受金融机构可享有的税收优惠，从而增大了其运作成本，加大了其贷款风险，进而影响其对外融资的可得性。监管限制严格使得小贷公司资金来源单一，银行成为小贷公司获取外援融资的主要渠道，但是从银行融资的许多局限性影响着小贷公司的可持续发展。

　　从内部融资看，由于较长的流程影响了资金到位的时间，资金短缺时能否找到适合的新股东难以确定，通过增资扩股实现融资的方式难以满足小贷公司短期资金需求。从配套制度看，统一的小贷评级体系尚未建立，相关小额信贷机构评级制度也仍存在缺失。配套制度的不健全不仅加剧了小贷公司的潜在经营风险，影响小贷公司对外融资的可得性，同时也限制了小贷公司拓展融资渠道，增加资金来源。

　　由于资金流入与流出环节的严格受限，各地区小贷公司均开始探索创新型融资方式：根据小微贷款的需求特点，阿里小贷资产证券化产品在基础资产、交易结构、发行模式等方面均进行了创新，有效契合小微企业的融资需求;在“只贷不存”的制度限制之下，鲈乡小贷另辟蹊径通过境外上市的方式打通合规的直接融资通道，为我国小贷公司拓展融资渠道提供了良好的“示范效应”;重庆金交所小贷资产收益权转让以现金流为基础，盘活了小贷资产，即小贷公司将其部分优质信贷资产打包，通过交易所平台向投资者转让部分收益权，并以资产包未来现金流向投资者到期给付本金和利息;中安信业“助贷”模式帮助银行资金流向小微企业;小额再贷款公司作为小贷公司的“最后贷款人”，能直接有效地缓解小贷公司的资金需求，降低小贷公司的运营风险。

　　但是这些融资创新渠道也存在着相应的风险和推广的难度。这需要地方监管部门的创新思路与中央监管部门的“审慎统一”进一步沟通与协调。

　　作为非吸存类放贷机构，小贷公司不能面向公众吸收存款，如何积极拓宽后续资金来源是其持续稳健发展的核心问题。如何改进现有制度，打开小贷公司资金困局，是促进小贷公司可持续发展的基础与关键。报告指出，应尽快制定适应小贷公司可持续发展的法律法规，明确其金融法律地位，完善有关政策规定，为小贷的发展方向、资金来源提供依据。另一方面，应不断完善小贷机构可持续发展的制度环境，包括探索建立统一的小贷公司分类评级制度，完善小贷公司信息披露制度，全面推进征信体系建设，将小贷公司纳入征信体系中。从政策层面看，政府和监管部门应在税收优惠、财政补贴等方面出台相关鼓励政策，支持小贷公司向农户和小微企业加大投资，引导民间资本流向真正需要资金的实体经济中。

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