国有资本投资控股公司的战略选择

　　党的十八届三中全会《决定》发布后，鲜为人知的“国有资本投资控股公司”便在短时间内高频率地出现。长期以来，国有投资公司担纲着国有经济调整与布局的重任，在国民经济中发挥独特优势，在国企改革和地方经济发展中发挥着重要作用，成为了全国经济发展中不可忽略的重要力量，成为地方经济发展中不可或缺的主力军。更重要的是，国有资本投资控股公司法人治理结构规范，管理体制不断完善，市场化运作程度越来越高，影响力越来越大，投资了一大批国家、省市级重大项目，战略布局和结构调整的迅速，产业投入退出的能力巨大，投资结构合理优化，拉动作用明显，主业突出，发展后劲十足。

　　在上世纪八十年代，随着我国投资体制改革，结合投资基金制的建立发展，作为国有独资的国有投资公司组建成立，各省市相继成立了代表地方政府行使出资人职能的省市级国有独资投资公司，当时的主要任务是落实贯彻国家政府的具体政策，承担国家的部分投资职能的历史使命，通过处理政策性投资、宏观调控、接收政府某些市场经济职能、盘活资产、调整增量、以少量的股权资本控制较多的社会资本等，实现了低成本扩张式的发展。经过近三十年的发展，投资业专门从事资本投资的投资控股公司逐渐发展壮大，成为国家和地方实现宏观调控的重要手段和工具。国有控股公司在我国出现的时间不长，但作为推动国企改制及国资重组的调节工具，担负着为政府贯彻国家专项经济政策，实现政企分开、政资分开，调整产业结构和优化资产质量、实现国有资产保值增值，推进国有企业市场化改革，提高企业市场竞争能力等任务与责任。 目前大多的国有资本投资控股公司归属国资委管理。从中国投资协会国有投资公司专业委员会得知，截止到2012年底，全国国有投资控股公司共有80余家。我省国资委监管的黑龙江省国有投资控股公司共有二家，分别是黑龙江辰能投资集团有限责任公司、黑龙江省投资总公司。总资产分别为111亿元、83.34亿元，净资产分别为76亿元、12.14亿元。

　　随着《决定》的贯彻落实，国资管理体制将会出现重大变化。一是探索“以管资本为主加强国有资产监管”的新模式和新方法。二是组建国有资本投资运营公司或改组国有资本投资控股公司。三是准确界定不同国有企业功能，进一步增强国有资产监管的针对性和有效性。四是完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴比例。五是推进国有资本优化配置，使国有资本更好地服务国家发展战略。

　　为了这一目标的实现，主要采取以下四种形式：一是涉及到国家安全的少数国有企业和国有资本投资公司、国有资本运营公司，采用国有独资的形式。二是涉及国民经济命脉和重要行业及关键领域的国有企业，保持国有绝对控股。三是涉及支柱产业、高新技术产业等行业的重要国有企业，可以保持国有相对控股。四是国有资本不需要控制，可由社会资本控股的国有企业，可以采取国有参股的形式，或者是可以全部退出。

　　深化国有企业改革的“重头戏”是发展混合所有制经济。一方面通过多种方式推进具备条件的国有企业改制上市，暂不具备上市条件的国有企业通过引入各类投资者，实现股权多元化。鼓励具有资金、技术、管理优势的战略投资者以及社保基金、保险基金和股权投资基金等机构投资者参与国有企业改制重组。另一方面，大力支持各种非公资本特别是民营资本参与国有企业的股权多元化改革。通过股权多元化的改革，将国有企业逐步发展成为混合所有制企业降低国有股权的比例。国有企业通过实施股权多元化改革，一方面吸引更多的社会资本与国有资本共同发展，另一方面促进国有企业进一步完善公司治理结构和内部运行机制。

　　国有投资控股公司面临重大选择。是沿续原有模式转变为国有投资控股公司，还是向国有资本运营公司转型，国有控股公司不得不思考生存的方式和价值，不得不再次选择战略定位及发展路径。国有资本投资公司是以产业资本投资为主，与所出资企业强调的是以资本为纽带的投资与被投资的关系，着力于培育产业竞争力，在增量上做文章。而国有资本运营公司主要开展资本和股权运营，改善国有资本的分布结构和质量效益，突出市场化的改革措施和管理手段，在存量上加强流动性。资本的本性是增值，增值的条件是流动，国有资本不流动，便失去了增值的空间。国有资本投资控股公司的经营产品是资本，是股权投资，以阶段性持股为经营理念，通过资本的投入拥有股权;通过股权，行使出资人的权利;通过对投资的企业进行管理，提升投资企业的价值;通过资本的流动，实现资本增值。这些步骤与阶段缺一不可，特别是以投资来带动社会投资，拉动投资，通过实施资本运作，为国有资本的保值增值，为企业的发展起到了极为重要的作用。但无论怎样的形式，无论怎样的战略定位，在投资管理、公司治理、职业经理人管理、管控模式、考核分配等方面，都会将更加市场化。

　　国有投资公司在向国有投资控股公司转型过程中，将进一步推进国有经济布局结构调整和国有资本优化配置，实现国有资本的保值增值，这是国有资本投资控股公司的使命和战略定位。

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