压缩票据贴现趋势仍将延续

　　随着经济出现小幅回暖，银行支持力度增强，压缩票据贴现趋势仍将延续。这势必会使公布的信贷数据被打折，因此，现阶段应减少对表面数据关注，更多地分析实际信贷投放情况。

　　9月份人民币贷款增加6932亿，票据贴现余额减少2169亿元，而前8个月，票据贴现余额增加1.05万亿元。

　　由于信贷额度限制，银行往往在信贷需求不足时，通过增加票据贴现供给的方法用足信贷额度，而当信贷需求超出信贷额度时，银行则反其道而行之，通过压缩票据贴现使信贷额度合规，票据贴现充当了蓄水池的角色。

　　票据贴现余额由增转降，贴现利率小幅回升，主要是因为银行受信贷额度限制，为了满足实体经济信贷需求，只能通过压缩票据贴现规模实现，这一转变或许意味着实体经济贷款需求开始出现实质性回暖。