中国短期融资券及中期票据信用分析周报

　　本周19家短融发行人中，有6家发行人达到投资级。华能、华能集、陕延油实际经营现金流接近或超过200亿元，中金评分均为2+，为投资级中最高;苏交通经营现金流产生能力超过100亿元，中金评分为2-;平煤化为国内煤炭行业龙头企业之一，现金流产生能力超过50亿元，中金评分为3。其余发行人均为投机级，其中徐工、雅砻江经营现金流产生能力超过40亿元，京昊华债务负担轻且短期流动性指标优秀，澄星在细分领域具有较强的竞争力，中金评分均为4+，为投机级中最高;前海现金流产生能力较弱，但可以获得稳定的政府和银行支持且债务负担不重，大国资和大国际年度现金流产生能力超过5亿元，中金评分均为4-;赣电、苏邗建实际经营现金流不足2亿元，圣农盈利明显恶化，中金评分均为5+。

　　.本周没有公告发行超短融。

　　.本周共有17家发行人公告发行18支中期票据，发行额240亿元。本周中票发行人中，东方园林、浙兴合、浙农资和康源集为非国有企业，其余发行人均为国有企业。神华能源和东方园林为上市公司。本周发行人中，赣钨控股、津公控为首次发行，其余均有发债历史。

　　.本周17家中票发行人中，只有4家达到投资级。神华能源经营现金流产生能力超过800亿元，中金评分为1;陕延油现金流产生能力超过300亿元，中金评分为2+;深地铁是深圳市城投，中金评分为3+。其余发行人均为投机级，乌城投为乌鲁木齐市城投，宜化现金流产生能力超过40亿元，中金评分均为4+，为投机级中最高;浙建投、浙农资现金流产生能力约5亿元，兴泸集所在地区泸州市财政实力一般，中金评分为4-。赣钨控股、康缘集、东方园林、海天、西北院实际经营现金流不足2亿元，中金评分均为5+。

　　.本周发行人没有涉及评级调整。有两家公司中金评分有变动：圣农12年以来盈利持续亏损且短期内难以扭亏，中金评分由4-下调至5+;豫煤化12年以来亏损且盈利变现效率大幅下滑，中金评分由3+下调至3。

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