互联网票据理财风起 冲击线下贴现几何

　　互联网票据理财风起 冲击线下贴现几何 

     互联网改造传统金融的风潮又吹向了线下票据融资业务。

　　近半年以来，除上海金银猫、深圳票据宝、上海普兰金融服务公司等专业票据公司正接连“触网”外，京东、苏宁、阿里巴巴等这些“门外汉”也不甘落后，纷纷进场互联网票据理财业务。

　　这种业务其实是将企业原本在银行才能办理的票据贴现业务包装成了“理财产品”，搬到网上来融资。

　　经济观察报粗略统计，市面上的票据理财产品单个产品规模在十万至百万之间、期限3个月到半年、年化收益率5.8%至10%，一般稳定在7%左右，在众多理财产品中收益率相对较为亮眼。

　　目前来看，这场对票据的全城热恋，不会随着夏日的结束而走到尽头。不过，行业各方涌入究竟驱动原因何在，是否对线下票据业长期存在的灰色领域能产生倒逼整顿的作用，值得市场各方关注和思考。

　　模式各异

　　2013年11月，金银猫作为第一家线上票据理财平台正式上线;此后，阿里的招财宝于今年4月推出了“票据贷”理财产品，紧接着新浪微财富在5月份推出第一期金银猫票据，并随后展开与银票网、票据宝及上海普兰的合作;8月8日——听上去像特地选了个黄道吉日，京东也玩起了票据理财，近一个月内陆续上线了大约400个产品，产品甫一出炉即告售罄，可谓“一票难求”;当然，苏宁推出的票据理财也同样抢手，基本款款产品均被“秒杀”。

　　然而票据不是你想玩，想玩就能玩。看似同质化产品的背后却是模式各异。

　　一位接近苏宁理财相关部门的人士告诉经济观察报，为及时达到丰富产品线的目的，京东、苏宁等票据“门外汉”只能选择与专业票据公司合作。

　　经济观察报从其他渠道获悉，京东、苏宁的票源大多来自金银猫，同时由金银猫为其提供产品设计、后台录入，而对金银猫而言，京东和苏宁拥有更为深厚的互联网用户基础，作为销售的渠道平台亦是佳选。

　　经济观察报了解到，金银猫、普兰、票据宝创始团队均为资深票据从业人士，平台背后均配备了专业验票团队，由其对银行承兑汇票进行初审之后交由银行进行二度审核。通过审核之后，票据被放到网上进行融资，投资人认购结束之后，票据将托管至银行。据悉，金银猫的票据主要托管在交行、招行及华夏三家银行，而票据宝主要托管在农行，在票据到期之前将不再被背书转让。在资金募集成功之后，将通过第三方支付划转到融资企业的对公账号。从验票真伪、资金划拨、票据托管到票据承兑环节均有把控。

　　金银猫除经手银行承兑汇票以外，亦经营商业汇票的票据理财业务。经济观察报从其官网上看到，该平台的“商票贷”年化利率在8.28%左右，比银票产品“银企众盈”高1.6个百分点左右。

　　“银票的关键主要在于其真实性，商票可能更大程度在于企业本身。”一位接近金银猫人士透露，按照金银猫的做法，“房地产、钢贸等类型的企业的商业汇票一般不在收票范围内，一般选择范围为大型国企，而且需要银行或上市公司发保函，或者由2A级以上的担保公司参与担保。”

　　目前，各大票据平台的盈利模式主要是向企业收取一定的信息服务费，而投资者端基本都是免费。

　　不过，票据宝有所不同。票据宝相关人士表示，目前无论是对融资企业还是投资人，票据宝都不收取任何费用。据据悉，票据宝脱胎于中国最大的票据行业垂直网站中国票据网以及中国首个商业汇票贴现信息综合服务商金融一网共同发起成立。

　　“在票据理财这件事情上，我们初心很简单，就是想通过票据融资切实地解决一些中小企业的资金融通问题，做传统银行业务的一个补充。”上述票据宝人士表示，“至于资源变现，还是要等到有了用户累积以后，通过互联网的方式来赚钱，比如通过大数据分析的方式进行精准营销等等。”

　　能否倒逼行业改革

　　对于某些票据而言，互联网化确实给行业带来了新生活力。

　　票据贴现融资一直是企业获得现金流的方式之一，是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务。企业为加快资金周转促进商品交易会向银行提出这种金融需求。

　　“互联网化所带来的流程的简化确实导致灰色空间的收窄甚至消亡。”一位银行票据人士告诉经济观察报，没有真实贸易背景的“光票”、关联企业开出虚假贸易背景的“包装户”、票据掮客倒票收入不上税等等问题在票据互联网化之后统统消失，银行业务人员的寻租空间也进一步收窄，甚至于一直游走在灰色地带的票据掮客也华丽转型变成了各大票据平台的合作商，为其提供票源。

　　来自上海普兰的票据人士告诉经济观察报，线下票据市场的利率是每天波动的，在年底等一些市场资金趋紧的时点，年化利率甚至会高达20%到30%，“但是作为理财产品互联网化之后，就不能这么操作了，我们要给予客户一个稳定的、和其他理财产品相比有竞争力一些的利率价格，所以现在各种“宝宝”在4到5个点的时候，我们给出7个点左右的价格，就已经是市场上高收益的理财产品了。”

　　尽管票据理财被互联网热潮所席卷，但无论线上还是线下的票据平台人士均向经济观察表态认为，行业颠覆的时刻远远没有到来。“现在来看，线上线下的票据经营算是各司其职，各有各的市场空间，线下票据经营主要是针对百万以上乃至千万金额的大票，而线上则是百万以内的小票。”上海知名票据中介人士告诉经济观察报，“当然银行也不会放弃收一些小额票据。票据拥有差异性及地域性的限制，是一种非标准化的产品，如果一个偏远地区的企业拿到一张票能在当地银行很便利地实现贴票，一般都不会选择互联网的手段，对他们来讲，后者可能更麻烦一些。”

　　“线上票据理财通常针对小额票据较多，通常而言都在几十万的水平。”票据宝人士说，该平台目前只做100万元以下的小票。

　　金银猫的手笔似乎大一些，也曾经尝试过一些百万以上，甚至千万级别的票据，均以商业汇票为主。不过，大额票据的流转存在一些天然缺陷，比如募集周期一般较长。

　　建行一位对公业务客户经理告诉经济观察报，银行承兑汇票开出大型国企、央企可能只需要提供10%-30%的保证金，中小企业却需要100%。“中小企业的融资问题是很难从根本上解决的，但是互联网金融有可能可以为中小企业增加一些盘活现金流的手段。”

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