美抵押贷款市场过度集中

　　住房抵押贷款利率，直接关系到美国房地产市场的复苏进程，而作为挽救失业率的重要途径，QE3的初衷能否刺激消费者，银行的作用至关重要。但如果一个市场缺乏竞争，将使美联储的努力化为灰烬。

　　贷款发放激增

　　据《金融时报》报道，美联储一位高级政策制定者称，一些大型银行在抵押贷款市场上的主导地位正在破坏货币政策的效果，这可能预示着对类似富国银行和摩根大通等贷款发放者的监管将更为严格。

　　纽约联邦储备银行的总裁比尔·达德利(BillDudley)表示，“抵押贷款的发放过于集中在几个关键的金融机构手中，这意味着银行并没有将资金以较低的利率借给贷款人。” 上述言论凸显出了美国金融市场面临的一个新问题，即危机之后缺乏竞争以及更为严格的监管力度，使得许多银行撤离了抵押贷款市场。

　　上周，富国银行和摩根大通公布的第三季度盈利创下了新高，其原因就在于抵押贷款额的激增。

　　作为美国最大的两家按揭抵押贷款银行，其抵押贷款的盈利目前正处在巅峰时期，甚至比次贷危机之前还要高。而在美国的新增抵押贷款中，富国银行的发放额占了大约三分之一，这一现象在这个历来分散化的市场中是前所未有的。

　　对此，达德利表示，“官员们应该考虑如何促进抵押贷款市场的竞争，以确保美国的家庭能够以较低的利率拿到二级住房抵押贷款。”

　　如果抵押贷款利率没法降低，这将直接影响到美联储刺激经济的效果，因为消费者留在自己口袋里的钱将更少，由此，买得起住房的人也会更少。

　　抵押贷款收益率现背离

　　上个月，美联储启动的新一轮刺激经济计划，即QE3，实际上已经拉低了抵押贷款支持债券的收益率，但在消费者处，新的抵押贷款利率并没有降下来。从理论上说，在一个充分竞争的市场中，这两个利率的波动应该是趋于一致的，因为银行通常是将新的抵押贷款打包成债券出售给投资者。达德利认为，这两个利率出现背离的原因正是由于抵押贷款市场过于集中。

　　此外，政府支持的抵押贷款融资机构房利美和房地美的担保要求也限制了抵押贷款的活跃度，因为这两家机构能够迫使银行回购出现问题的贷款。

　　还有一个问题就是房地美和房利美要求的担保费用过高。为了给薪资税削减提供资金，今年4月，这项费用已经被提高了10个基点，而在11月份还将被再次提高，以使得房地美和房利美对于抵押贷款的定价与其承担的风险相匹配。