地方政府融资平台贷款存在的问题

　　近期，在不良贷款带来的关注热潮下，地方政府融资平台也引起重视。根据国家审计署的报告，仅在2009年到2010年内，地方政府新举债务达到7.5万亿元，其中2.3万亿元用于续建以前年度开工项目，5.2万亿元用于新增项目。这使得地方政府债务在两年内快速上升到10.7万亿元，其中银行贷款大约占到8.5万亿元。

　　地方政府融资平台贷款有两方面的问题：

　　一是期限结构匹配问题。平台贷款的绝大多数被用来支持地方政府的投资行为，特别是市政建设、交通运输、土地收储、保障性住房等方面。这些投资项目普遍投资周期长、回收速度慢，而银行贷款通常最长为3年-5年。这一期限错配问题是与地方政府融资体系的缺陷直接相关的：由于预算法禁止地方政府直接发行债券，地方政府只能通过借短放长的方式获得资金。如果因政策原因或其他原因无法获得滚动资金，这些项目将面临因流动性风险而导致的债务风险。

　　二是信用风险问题。在天量信贷的支持下，相当一部分平台贷款的投资项目缺乏严谨的可行性分析。再加上普遍的寻租行为，使得部分项目投资效益低下，基本没有可能通过项目本身在未来的现金流来偿还平台贷款。

　　有分析师认为，平台贷款中接近三分之一的贷款可能会形成不良贷款。

　　但是，作为中国特有的现象，平台贷款本质上是作为第二财政而产生的。一旦形成不良贷款，最先受到考验的将是财政的支付能力，而最终形成银行不良贷款的将会是小部分。而从中国政府的负债情况看，我们有理由在短期内仍然保持乐观。

　　2011年底，中央政府债务余额为7.2万亿元，即使加上地方政府债务，总体政府债务水平为GDP的38%左右，远远低于国际上通行的债务警戒线水平。