上市券商加速开展“类贷款”业务

　　今年以来，券商创新业务发展事态良好，目前的创新盈利贡献增多，还有部分券商创新业务优势明显，尽管目前大势尚未明朗，券商8月业绩也无亮点，但也足以让人感到欣慰。截至今年六月份，具有融资融券业务资格的券商家数已经是以往三倍，另外，上市券商也加速开展“类贷款”业务。

　　什么是“类贷款”业务?类贷款主要包括当前逐步成为券商重要盈利手段的融资融券、约定式购回、质押式回购、购买信托、私募债等业务。

　　“类贷款”业务的平均收益率在10%左右，考虑到该类业务背靠经纪、投行部门资源，边际成本较低，因此证券公司投入到“类贷款”业务上的税前收益率将接近10%。因此，业内人士认为，随着该类业务逐步消化证券公司的闲余资金，行业净资产收益率(ROE)提升将是必然。

　　广发证券(12.58,-0.07,-0.55%)证券行业分析师潘峰分析，从成熟市场情况来看，发达国家证券行业(ROE)高点在20%，平均在15%左右，而我们国家目前证券行业ROE大概在5%左右。因此未来行业ROE提升空间较大。目前来看，证券市场创新不断，而能够实质性提升行业ROE的是“类贷款”业务，源于该类业务能够迅速消耗证券公司账面的闲余资金并转化为盈利。

　　国泰君安此前推出的股票约定式回购业务，就是以股票股权作为抵押，向投资者提供贷款。不过，这笔贷款并不像融资融券一样——券商可以监控，这笔贷款投资者可以根据需要进行投资，自由性更大。从市场反响来看，客户普遍参与的积极性都比较高。再从相关券商纷纷跟进的形式判断，“类贷款”业务的利润贡献度应相当可观。

　　渤海期货金融研究员杜培霞昨日表示，上半年19家上市券商的算术平均ROE为3.39%，还原为年度数据为6.78%，明显高于2011年。其中，光大证券(12.15,-0.11,-0.90%)、中信证券(11.33,-0.01,-0.09%)、华泰证券(9.44,-0.02,-0.21%)、海通证券(9.18,0.01,0.11%)、招商证券(微博)(10.38,-0.10,-0.95%)创新业务对净利润的贡献均达到了10%以上。因此，虽然上半年券商股业绩同比负增长，但是今年全年仍然有实现正增长的可能。