中小发行人信用恶化以及担保公司代偿风险问题仍在发酵

　　本周共单独公告3项评级调整行动，其中2项为负面行动，分别涉及锦江科技和中小发行人丰康科技，主要理由均为盈利和偿债指标恶化，此外丰康科技还涉及停产、部分资产查封等，中金评分均维持不变，提醒投资者关注中小企业发行人信用资质恶化及担保公司代偿风险加剧等问题。其中锦江科技因行业需求减弱、产品价格下跌导致盈利恶化，联合将其评级展望由稳定调整为负面，不过公司13年9月发行短融时，盈利和偿债指标已有显著恶化，中金评分已由5+下调至5，目前并无进一步恶化，偿债能力与同评分发行人可比，本次不再调整其评分;中小集合票据13常德SMECNII001发行人之一湖南丰康科技13年底以来因原材料棉籽发生霉变、产品质量出现严重问题导致全线停产，14年初部分资产被法院查封，自身偿债能力很弱，本期票据由中债增信提供担保，债项实质违约风险不高。

　　不过该事件再次暴露出中小发行人抗风险能力弱的特征，在信用环境恶化的情况下更易出现信用事件，提醒投资者关注中小发行时资质变化及担保公司代偿风险。

　　另外1项正面行动为广日评级上调，主要理由为获得广州市垃圾处理专营权，由于发行时已考虑该有利因素，中金评分维持5+不变。联合将广日主体评级由AA-上调至AA，主要理由为公司获得广州市10区、2县级市大型垃圾终端处理设施的投资和组织建设、运营专营权。由于该有利因素发行时给予5+的评分已考虑，而公司盈利能力较弱、后续投资和资金压力较高的问题仍无实质性改善，因此维持公司5+的评分不变，提醒投资者关注公司后续项目投资进展和流动性变化情况。

　　本次评级调整不涉及交易所托管券。

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